不用開海外證券戶就能買到國外的股票,什麼是DR股?存託憑證(Depositary Receipt)介紹

更新日期: 2020/10/18

DR股 存託憑證

來談談最近很瘋狂的DR股吧!

近期股市進入了盤整的階段,許多公司的股價都跟著大盤一起上下浮動,但是卻有一個族群在這個時候不斷的上漲,就是台灣存託憑證TDR,吸引了大量的資金的進場,股價像是坐在火箭上瘋狂的往上竄。

那TDR是什麼類型的金融商品呢?

什麼是DR股?

DR是Depositary Receipt的縮寫,中文翻譯成存託憑證,又可以稱為「第二上市」,是國外公司透過國內金融機構發行的一種與公司股票一樣具有同等權力及義務的商品

由它的中英文名稱可以看出,它並不是實質上的股票,而是一種「持有保管的股票的權利證明」,一般來說國外公司的股票只能在它所屬國家的金融機構才能夠交易,而透過在國內發行DR股則可以讓國內投資人可以直接在國內參與投資。

舉例來說,假設你在台灣想要買一支在美國發行的股票,可是又只有台灣的證券帳戶,那你就買不到了,但是如果這支股票有在台灣發行DR股的話,那你買這家公司的DR股,就會等於你買了這家公司的股票。

國外公司想要發行存託憑證時,會需要將一部份股份交給中間機構保管,保管機構會確保發行的憑證與保管的股份數量是等價的,而國內的機構則發行存託憑證作為持有股份的依據,而存託憑證具有可轉讓性,可以拿來交易,這也就說明了為什麼持有存託憑證就等於間接持有國外公司股票

簡單一點的說法就是買DR股就等於你買了國外公司的股票,可以參加除權息。

所以假如今天有一間國外公司,想要在國內發行它的股票來募集資金的話,它就可以使用DR股的方式到國內發行股票。

DR股是如何誕生的

可能有人會想,為什麼我不直接買國外的股票就好了呢?

直接買進國外的股票有兩種方式,「複委託」以及「海外證券戶」。

要使用複委託購買國外股票,需要有複委託帳戶,另外手續費在所有的交易方式裡一般都是最高昂的。

海外證券戶則是需要透過海外卷商開戶,在做資金移轉的時候除了需要支付外匯手續費之外,還會遇到匯率變動。

不論哪一種方式對於資金少或是交易頻率高的投資人,都不是一個便利的選擇。

站在國外公司的角度來看,會做海外投資的人數在所有國內投資人中占比並不高,想要募集國內的資金,使用發行存託憑證的方式更來的有效益。

在這種種需求下,DR股也就因此而誕生了。

DR股的類型

DR股會根據不同的發行地區,加上區域名作為分別。

常常會聽到的台積電ADR就是台灣股市的護城河-「護國神G」台積電(2330)在美國上市的DR股,DR前面的A就是American的A,代表著它是在美國發行的DR股。

而在台灣發行的DR股則稱為TDR,T則是Taiwan的T,台灣現在最熱鬧的族群。

幾個比較常見的類型有:

DR股的優點

低手續費

DR在交易時,就像買賣國內公司的股票一樣,以國內的股票的交易規則進行,相對於使用複委託進行國外股票買賣,少了昂貴的手續費。

低證交稅

一般台灣股市的個股證交稅是0.3%,而DR股的證交稅則只要0.1%,少了0.2%的稅率,不要小看這一點點的稅,長期累積起來也是一筆可觀的金額呢。(來源:財政部稅務入口網

不需要匯款至海外

如果有在使用海外券商應該都有匯款的經驗,過程相當的繁瑣以及手續費昂貴之外,也需要一定的工作天來完成手續,而交易DR股則可以直接用國內券商交易,直接省去了一大筆時間。

可以領股息

由於DR股具有與國外公司股票一樣的權利,DR股的持有人都可以參加除權息。

DR股的缺點

國外公司資訊取得不易

由於DR股都是國外的公司,資訊、財報等等信息的取得會比較困難,也可能會有慢了半拍才知道最新消息的狀況,在第一手的消息相當重要的情況下,對投資人的影響也是非常大的。

發行量少

DR股的發行量並不多,保管機構也只是代管一部份國外公司的股票,發行量不會超過保管的總量。

流動性不佳

流動性也是其中問題之一,台灣股市佔全球交易所總市值的比率不高,許多的DR股並不是國際知名的企業,在國內由於人氣不高的緣故,極少的交易量也是DR股常常可以見到的狀況,像台積電那種世界級企業的情況相當的少,因此大戶炒作的情況也是屢見不鮮。

DR股如何套利?

理論上,DR股的價格是會等值於普通股的價格的,但是由於匯率的變動、交易的熱度變化,常常會有溢價/折價的情況發生,也就是說假如同樣持有一樣數量的股票,DR股換在算成原股的時候,兩邊的價格中間會存在著價差。

套利則是從這種價差中獲取利潤的行為,舉例來說:

折價:DR<原股

當原股價格大於DR的價格,透過放空原股、買進DR,再將DR兌換成原股回補之前放空的數量,就可以取得中間差價。

溢價:DR>原股

反之當DR價格大於原股,稱之為溢價,這個時候買進原股、放空DR,再將原股換成DR回補,就可以賺取中間價差獲利。

但是需要注意的是,雖然將DR股兌換回原股是比較容易的一件事,但是將原股再發行成為DR股則是需要有再發行額度才有辦法轉換,另外中間還要負擔一筆手續費,中間有許多額外的成本,所以套利是不太適合資金不充裕的投資人操作的

總結

DR股雖然屬於金融商品的衍生產品,在本質上與一般個股並沒有什麼不同,算是比較好理解操作的產品,最初的目的是為了方便跨國投資而產生的,而在台灣發行的TDR卻不知道是什麼原因,發行的大多數時間都乏人問津,但是一熱起來就變成瘋狂炒作,自證券交易所開放發行以來到現在的35檔之中也只剩下13檔還存活著,股價也落到了雞蛋水餃股的區間。

這一陣子的飆漲行情也因為溢價幅度過高,被證交所接連下達處置命令,或許是台灣的投資市場環境並不適合DR股的發展吧,不過台股還有許多體質健全穩定成長的好股票可以選擇,所以並不需要因為飆漲的行情就去跟著追高,造成自己的損失。

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